北京数码视讯创业投资有限公司财务总监孙鹏程发表精彩演讲

来源:中国中小企业网        更新时间:2011-11-30 10:56:32


    尊敬的各位来宾,各位朋友,大家上午好!
    我是来自数码视讯投资部的代表,非常感谢大会组委会提供了这样的机会,让大家可以了解数码视讯公司。可能在座的很多朋友对数码视讯集团并不是非常的了解,所以我先大概做一个介绍。
    数码视讯是中国最大的三网融合集成商,我们主要是为广电系统提供软件、硬件和系统集成服务,数码视讯是在2010年4月30登陆了深交所,数码视讯创业投资公司是数码视讯集团旗下的全资子公司,我们的使命主要是为集团作战略投资,所以我们的服务对象也基本上以中小企业为主,今天也非常高兴有这样的机会可以就中小企业的融资问题与大家做一个交流。
    其实中小企业的融资难问题,我认为是一个老生常谈的问题,这个问题在今年宏观调控,和银根收紧的情况下变得更加严重了,很多深圳、江浙的私营企业主跑路了,为什么资金链断了,很主要的原因是借不到新的钱,资金链没法维持下去。
    从源头上发现,中小企业的融资难问题,既有自身的原因,也有外部环境的因素。从自身的原因方面来说,我们认为有以下几个方面:
    第一,中小企业财务制度不是很健全,财务报表比较混乱,比如我们在实际工作中接触很多中小企业,最普遍的或最典型的情况,就是有两套帐。给税务局是一套,给自己做的又是另外一套。当然这样的好处是少给国家上税,但是也在融资的时候带来很多麻烦或问题。
    我们前不久接触了一家企业,这家企业的大部分收入都是走的私人老板的个人银行卡,这家公司的销售规模已经做到1亿,但是这家企业居然没有上交过增值税,象这样的情况,这家企业的老板还很自豪的告诉我们,没有向银行贷过款,事实上我们在私底下想,象这样的公司,如果他的收入不能在财务报表上体现,银行怎么敢给他贷。这是一个比较普遍的问题。
    第二,在中小企业的信用方面重视程度往往不够,他们在信用方面是天然存在吃亏的地方。
    第三,抗风险能力上,中小企业的抗风险能力普遍是比较弱的。上半年接触一个做IC卡的公司,今年全年应收能够做到七千万,但是后来天有不测风云,事与愿违,几个大标没有拿到,整个应收一下萎缩到两三千万,融资也不好谈了。
    金融风险高也是银行给中小企业贷款的时候比较谨慎的一个重要原因。
    最后是抵押,前面也到了很多,事实上很多中小企业在创业的阶段,厂房是租的,之前有一些机器设备,或无形的知识产权,在这样的情况下,可供抵押的资产是非常有限的,也造成中小企业抵押贷款时难度比较大的。
   
    除了中小企业自身的原因之外,我们也认为融资难和外部环境因素有一定的关系,首先是银行目前的一个贷款体制的问题,对于银行来说,给一个小企业贷款1千万,给一个大企业贷款1亿,事实上流程差不多。但是付出的时间成本和管理成本基本上是一样的。但是对于银行收益相差十倍,这样的情况下银行愿意做大单,不愿意做小单。我们认为这个问题不能完全归结为银行,大银行和国有银行都是上市公司,追求利润最大的化动机,给股东提供最大的回报。在这样的情况下也是可以理解的无可厚非的。
    针对中小企业解决之道,我们认为是要专门成立针对中小企业提供贷款服务的公司,比如象中关村管委会成立的中关村小额贷款公司,他们就可以为海淀区高新技术企业和创意企业提供小额贷款服务,他们对这些中小企业的响应速度和后续的服务事实上比一般的银行来得迅速,来的高效。
    我们数码视讯作为海淀区的高新企业,也是中关村小额贷款公司发起人之一,我们认为要专门针对中小企业的贷款服务,设立相应的金融机构。
    中小企业融资难也和目前的整个金融中介机构发展还不完善也有关系,现在虽然市场上有很多金融机构,真正能够愿意为中小企业提供担保的并不多,而且他们在为中小企业提供服务的时候,条件非常苛刻,要求反担保等等。
    很多的担保机构本身自身的实力有限,同时和很多的机构做担保,这样的话事实上反过来反而给银行系统带来风险的。
    第三,很多担保机构有一定的政府背景,他们在并非市场化运作的结果,很多政府要给谁担保就给谁担保,导致真正有融资需求的企业获得不了担保的服务。
    我们认为目前的政策不完善也是导致中小企业融资难的一个愿意,尤其是在直接融资这一块,我们看到中国的资本市场对于中小企业的要求还是比较高的,门槛设置比较高。这样的话导致很多中小企业没有办法在国内的资本市场实现直接融资,反而还要寻求海外的融资。
    在中小企业的融资渠道方面,银行事实上目前还不是小企业融资的主要渠道,债权方面单一的中小企业自己去发债难度也是比较大的,大家都在尝试集合债权融资,几个中小企业一起捆绑打包发债,可以降低大家发债的门槛,降低大家的融资成本。我们相信未来在集合债权融资可能会成为中小企业融资的一个非常重要的方式。但是集合债权融资需要一定的条件,不是所有的企业都能达到。大部分的中小企业目前都是依赖民间借贷做融资,目前以我们了解的情况,民间借贷有一些好处,可能放贷的手续比较简单,时间非常短,最大的成本比较高。 民间借贷越滚越大导致的结果就是不可持续,资金链会发生风险。
    既然民间借贷风险这么大,中小企业怎么才能既解决好融资问题,又不让自己背上沉重的包袱,我们认为很多中小企业是把目光转向了股权融资,大家也知道,最近的时间发展比较好。股权融资的市场和我们国家私募股权发展分不开的。
    从一些中介机构了解的数据,今年中国的VCPE融资额度超过8千多亿,在未来两三年都会投放出去,这意味着私募股权市场上未来几年仍然保持活跃的状态,也意味这对中小企业直接融资上事实上是有很大的机遇和机会。
    国家继续鼓励扩大中小企业直接融资渠道,一方面大力发展股权融资,目前国家对于私募股权投资出台了很多相关的优惠政策,事实上我们也在考虑,也在想呼吁,对于上市公司做直接投资的情况,国家是不是也可以考虑相应的优惠政策。  我们希望继续能够加大二级市场证券市场的发展,希望扩大场外交易市场。
    对于中小企业来说,我们认为股权融资有几方面的好处:
    第一,改善治理结构,我们曾经接触过一个公司,股权结构就是老板一股头大,管理团队基本没有什么股权,管理层再融资方面非常迫切的,帮助他们调整股权结构,使得结构有利于整个公司和集团的长远发展。
    第二,引进资本投资和战略投资可以为中小企业带来很多外部资源,包括几个方面,有可能是对上游原材料的把控,有可能是带来客户的资源,市场的资源,和渠道的资源,甚至是研发方面的资源。
    第三,可以帮助中小企业提升企业信用,事实上信用是中国中小企业融资难很重要的问题,我们之前接触过一个做材料的企业,技术非常先进,但是产能非常有限,最大的客户今年准备马上要上量,想签订长期供货协议,对小企业关心的问题产能是否跟得上。我们的资金进去之后,事实上相当于是雪中送炭,打消了客户的顾虑,立刻能和客户签订长销协议。
    第四,吸引优秀人才。
    我们在实际工作中也观察到很多私营企业主对资本市场不是非常了解,他们在做融资的时候,往往在观念上,存在一些偏差。很多企业交流的时候,强调过去历史上做得非常好,以后有什么打算,关于这个问题他说自己也没有想好。我们认为这样的问题是应该避免的。作为投资人来说,最关心的是企业的未来,如果一个企业家自己还没有诚下心来想好企业未来三五年的发展,怎么放心把钱给他发展。很多企业融资的时候,最关心的是价格,谁钱多给你投,往往忽略了战略投资者带来的资源,资源的价值是比单纯的金钱价值来得更高的。比如数码视讯投了一个机顶盒的企业,我们投资前企业的销售局限于省的区域市场,在我们投资了之后,我们把他产品带到全国各地的光电网络,销售网络一下翻番,这是战略投资者的价值。很多企业再融资的时候,希望尽快拿到钱,会有一些尽快对投资人做过多的承诺,最先兑现不了,导致投资人和企业主产生冲突,这些事情也要尽可能的避免。在企业的内部整理方面,很多企业想融资,但是内功做得不够,这方面也是企业主需要考虑的问题。
    简要的介绍一下数码视讯投资公司,我们相当于数码视讯集团公司全资子公司,围绕集团战略,在产业链的上下游发觉项目的投资机会,我们目前总的投资金额额度是在12亿人民币。我们数码视讯投资公司的特点在不同于VC、PE,他们主要以财务投资为主,我们主要以战略投资为主,我们和我们的被投企业不单纯的是投资与被投资的关系,我们还是战略合作伙伴,我们会和他们分享很多我们的资源,我们在投资的时候,最看中的是两点:
    1、投资这个企业或行业是否有利于我们三网融合的产业发展,2投资这个企业是否能够充分利用和发挥数码视讯现有的销售渠道和市场渠道等等我们的资源优势。
    这是我们和其他的VC、PE不同的地方,我们现在的投资行业主要是围绕三网融合产业上下游进行投资,投资领域大概有六个方向:
    广播电视这是我们的主营业务,也是我们的投资重点。文化创意产业,这是我们广电的上游,对上游的投资也是有与促进光电行业的发展。通信、

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